Saham Oracle (ORCL) turun 45 persen sejak Michael Burry menyebutnya “Salah Satu Penipuan yang Paling Umum”. Dalam setahun terakhir, saham itu melemah 53 persen, jauh lebih buruk daripada kenaikan S&P 500 sebesar 12 persen pada periode yang sama. Sejak awal tahun, Oracle juga tertinggal dari kenaikan S&P 500 sebesar 13 persen.

Saham Oracle diperdagangkan lebih rendah sejak Juni dan mencapai level terendah dalam 52 minggu di US$114. Sahamnya datar selama lima hari terakhir. Tekanan terjadi karena investor mempertanyakan biaya ekspansi AI perusahaan.

Valuasi di Bawah Rata-rata Historis

Perdagangan saham Oracle jauh di bawah norma historisnya. Price-to-earnings (P/E) forward sebesar 15,50x berada sekitar 30 persen di bawah rata-rata lima tahun sebesar 22,10x. Rasio harga terhadap penjualan (P/S) ke depan sebesar 4,23x, sekitar 34 persen di bawah rata-ratanya.

Para analis memperkirakan pendapatan naik 7 persen pada tahun ini, kemudian meningkat menjadi 32 persen hingga 44 persen pada 2030. Waktu peningkatan itu sejalan dengan perkiraan mulai membuahkan hasilnya pusat data baru. Jika hal ini terjadi, P/E akan turun menjadi sekitar 8x pada 2029.

Di titik inilah pendapat Burry menjadi penting. Jika penyusutan tidak disajikan dengan baik, pendapatan masa depan Oracle mungkin lebih kecil dari perkiraan. Neraca masih menjadi kekhawatiran terbesar: Oracle memiliki utang dan kewajiban sewa guna usaha senilai US$169 miliar, dibandingkan dengan kas US$37 miliar.

Permintaan Cloud AI Mendorong Pertumbuhan

Oracle melaporkan pendapatan fiskal kuartal pertama 2027 pada 10 September. Pendapatan kuartalan mencapai rekor US$19,3 miliar, naik 30 persen secara year-on-year (YoY). Pendapatan infrastruktur cloud untuk kuartal pertama adalah US$7,4 miliar, naik 121 persen. EPS non-GAAP perusahaan mencapai US$1,92 pada kuartal itu.

Perusahaan terus berbelanja, dengan belanja modal mencapai US$28 miliar dan menghasilkan arus kas bebas negatif sebesar US$5 miliar. Untuk kuartal kedua, Oracle memperkirakan pertumbuhan total pendapatan antara 30 persen dan 34 persen, dengan EPS non-GAAP antara US$1,85 dan US$1,93. Untuk setahun penuh, perusahaan menaikkan panduan total pendapatannya menjadi setidaknya US$90 juta.

Analis Deutsche Bank Brad Zelnick bertanya bagaimana Oracle dapat mengurangi pengeluaran selama dua tahun ke depan sementara pesaing terus berinvestasi. CEO Mike Sicilia Magouyrk mengatakan belanja modal Oracle harus dipertimbangkan secara terpisah dari kemampuannya mengembangkan bisnis. CFO Doug Maxson menambahkan, perseroan belum memberikan batas waktu kapan arus kas bebas akan berubah menjadi positif.

Optimisme Analis Wall Street

Mayoritas analis Wall Street yang meliput ORCL optimistis saham itu dapat bangkit kembali. Goldman Sachs menurunkan target harga dari US$240 menjadi US$206, tetapi mempertahankan peringkat “Beli”. Hari Investor Oracle pada 29 Oktober berlangsung ketika investor lebih mencermati belanja infrastruktur AI. Pertumbuhan sisa kewajiban kinerja dan target pendapatan fiskal 2027 yang tinggi disebut mendukung prospek jangka panjang. Barclays juga menegaskan kembali peringkat “Beli” dengan target harga US$252.

Di Wall Street, sekitar 31 dari 43 analis yang meliput ORCL menilainya sebagai “Pembelian Kuat”, satu analis “Pembelian Sedang”, 10 analis “Tahan”, dan satu analis “Jual Kuat”. Harga target rata-rata adalah US$240,66, menunjukkan potensi kenaikan 83 persen. Beberapa analis bahkan melihat harga mencapai US$400, kemungkinan peningkatan 204 persen dari level saat ini.

Artikel ini awalnya diterbitkan Barchart.com.